在经济型酒店市场拐点论大战正进行得如火如荼的时候，锦江之星总裁徐祖荣认为，在过去的若干年中，如家等的上市和大举扩张，的确激发了资本市场对于中国经济型酒店的热情，但这其中不乏纯粹为了上市融资，而非长远运作产业的业者。于是，市场整体物业租金价格增加了约30%，“抢楼”事件时有发生。徐祖荣认为，经济型酒店盲目大肆扩张只会物极必反，面临危机，发展的关键应在于稳健。   

　　“我们公司内部有个关于回报率的测算公式。过去几年，假如一个物业的租金超过1元/平方米/天，我们就不会拿这个物业，现在当然价格有适当增加。”徐祖荣说：“随着市场的发展，正常的成本上升是可以理解的，但虚高的泡沫只会损害到企业本身，继而也会影响到投资相关经济型酒店的收益。我们也有很多机会去并购，锦江酒店上市后，我们手上起码也有数亿元的资金，但不能为了盲目扩张规模，什么项目都收购，比如有些酒店，设计、物业设备等根本不专业，存在很多问题，不仅收购价格偏高，而且我们收购之后还要投入大量的资金去改造建设，那么这种项目我们绝对不会接手。”

　　本着不盲目圈地抢楼、并购的原则，相比较七天、如家等，“老字号”锦江之星的扩张速度在业界一直不算最快的，以至于被后来者如家赶超。

　　“其实扩张新店的背后需要强大的系统、管理、人员、资金等各方面支持，盲目大肆扩张只会物极必反，面临危机。”徐祖荣表示，今年锦江之星的新店扩张规模大约为100家左右，与往年比基本持平。

　　与之相应的是，很多经济型酒店品牌都是参照如家模式，以最终上市为目的进行扩张。一旦上市希望破灭，加上整个行业的高烧状态开始降温，以财务投资为目的的大股东很有可能支持将该品牌出售套现。经济型酒店收购的案例将增多，收购规模也将加大。

　　如今中国经济型酒店最多的，目前也不过就二三百家左右的规模，相对国外一个品牌拥有数千家经济型连锁酒店的规模而言，市场空间还很大，前景很好。中国市场虽大，但目前的开店速度超过美国10倍，显然已经超过了需求的发展速度。

　　所以，发展的关键也许在于稳健发展，效益第一，规模第二。

　　【专家介绍】  
　　姓名：徐祖荣 
　　职称：锦江之星总裁
　　个人简介：历任龙柏饭店、国际饭店、锦江美国加州公司的总经理和锦江集团业务经理，积累了十六年的酒店从业经验，管理经济型酒店，可谓驾轻就熟。

　　相关背景：

　　进入2008年后，随着如家连续两个季度财报出现亏损，引发业界关于“经济型酒店泡沫破灭时代来临”的激烈争议。

　　尽管与2006年相比，2007年经济型酒店品牌企业的整体经营能力和经营收入有显著的提高，增幅达11%。其中，平均房价为190元，涨幅为13%。除西北地区略有下降外，其他地区均有不同程度上涨。但是，行业快速扩张的隐患也在显现，整体行业的平均出租率下降0.4%。部分地区的出租率有一定程度的增幅，而热点区域的北京、上海和整个华东区域出租率则出现4%～5%的下降。

　　屋漏偏遭连阴雨。由于次贷危机、人民币升值等因素，已经介入经济型酒店的部分风投，正在经历如家财报亏损、盲目扩张所造成的经济型酒店整体市场出租率和房价的双降，可能会更加谨慎地考虑后续投入。

　　目前开一家新店的平均投入在100万美元上下，每家新开的店需要3～6个月过渡期才能产生现金流。一旦开店速度冲破资金回流的平衡点，同时又无法引入新的融资，经济型酒店将出现资金链断裂的危险。

　　所以，风险投资的注资对于经济型酒店的发展至关重要。

　　2007年7月，汉庭酒店集团宣布获得鼎晖创投等五家著名投资机构的8500万美元海外融资，创下服务业首轮融资最高纪录。但据知情人士透露，这8500万美元中的一笔上千万美元的投资，本应在今年2月到账，但是投资机构却扣住了这笔钱。这给扩张中急需资本的汉庭带来不小的麻烦。与此同时，汉庭融资业务的负责人也离职而去。

　　针对这个传闻，汉庭酒店集团首席执行官张拓表示，去年7月签订的8500万美元融资协议，是与投资方约定分数次注入汉庭，目前最后一笔融资未能到账，但他拒绝透露这笔钱的具体数目。

　　香港一家基金的分析师认为，风险投资方为了保证自身的财务安全，往往会将资金在一定期限内分几笔注入，同时另行约定，一旦出现企业盈利状况达不到事前约定等问题，将停止资金注入。

　　在业内传闻中，遇到同样麻烦的还有七天连锁酒店。有消息称，七天内部宣布暂缓投资新店的速度，同时加强内部管理体系。创立于2005年的七天连锁酒店一直是“规模即效益”的忠实履行者，短短两年时间里开出了上百家直营店。过去的两年里，以每年400%的速度增长，创下了经济型酒店最快的增长速度。

　　而七天扩张资本来源于两次融资。2006年11月，七天获得美国历史最为悠久的私人股权基金之一华平投资的1000万美元股权融资。2007年9月4日，华平基金、美林集团和德意志银行联手以股权加债权的形式再次投资9500万美元。

　　必须注意，七天为了追求扩张速度而在第二轮融资中选择了债权融资方式，等于是向机构借钱来发展。这种大幅提高融资成本的做法或许会抵消企业的利润率。而且债权融资会附加苛刻的条件限制，一旦企业利润率不足也有可能被取消融资。